GPUバブルを支える循環融資：Nvidia、CoreWeave、Nebiusの実態

Nvidia, CoreWeave, and Nebius: Inside the Circular Financing of the GPU Boom

AIインフラ需要の急増に伴い、CoreWeaveやNebiusなどのネオクラウドが急成長しています。しかし、その成長は利益を伴わず、巨額の負債とNvidiaによる循環融資に依存しています。本稿では、ハイパースケーラーがネオクラウドを利用する3つの理由（最新GPUへの迅速なアクセス、高いGPU利用効率、設備投資のオフバランス化）を分析し、Nvidiaが投資家・供給者・需要のバックストップとして果たす役割と、このビジネスモデルの持続可能性に疑問を投げかけます。