Nvidia 称每投 1 美元赚回 100 美元，股价为何仍跌？
Nvidia dismisses "circular financing", says every $1 it invests brings back $100
Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 在公开场合回应了关于“循环融资”的质疑，他提出一个大胆观点：Nvidia 每投入 1 美元，就能通过生态建设带回 100 美元的回报。尽管公司预期营收将增长 70%，且 Goldman Sachs 维持买入评级，但 Nvidia 股价近期却连续下跌。文章指出，Nvidia 通过投资 AI 实验室、为数据中心提供融资担保以及作为独家芯片供应商，正在加速构建自身产品的需求飞轮。然而，投资者担忧这种高度绑定的资本模式是否掩盖了真实的市场需求，一旦 AI 基础设施支出放缓，高度杠杆化的云服务商可能面临债务压力，进而影响整个生态的稳定性。
这不是循环融资，因为我们投入一点钱，却会带回大量的钱。
HN 评论区
193- silverFork
像安然公司（Enron）一样，但完全合法。这不仅仅是一个圈子，更像是一个漩涡。华尔街投资 AI 农场购买 NVDA 芯片，然后 NVDA 又投资 AI 农场，不仅如此，它还投资其客户 Anthropic 及其 IPO。他们不断循环利用从股市收割的现金，直到它变成著名的资金奇点，就像一场金融飓风。
- iammjm
那 99 美元是从哪儿来的？到底是谁在付这笔钱？因为到目前为止，似乎每个人都在亏钱，而且看不到这种趋势反转的迹象。
- vardump
我最初读到“每投入 1 万亿就能带回 100”时，心想，哇，情况有那么糟糕吗？
不，在这个节点上，Nvidia 每投入 1 美元就能带回 100 美元的可能性微乎其微。说出这样的话几乎就是一个红灯信号，表明局势已经过热。
- bhouston
这确实有点循环，但它也是一个正在增长的真实市场。NVIDIA 正在加速市场发展，同时也在赚钱。这对他们来说是一个明智的策略。
我们还没有到达这个趋势的顶峰，所以我不认为这是过度投资。
我记得微软当年因投资 Facebook/Meta 而受到批评，当时 Facebook 估值高达 150 亿美元，而微软在 2007 年只获得了 1.7% 的股份。并非所有交易都会如此有先见之明，但少数成功的交易会弥补那些失败的交易。这是一个真实的市场。
- blitzar
我不确定能不能赚回 100 美元……但他们的利润率是，用他们借出或换取股权的 1 美元购买的 GPU，能赚取 0.90 美元的利润，此外他们还能获得持续的利息或股权份额。
这对 Nvidia 来说是一笔非常划算的交易。
- Ekaros
所以，如果他们手头刚好有 1000 亿美元的闲钱，就能做出 10 万亿美元的业绩？听起来合理又可信，对吧？可惜市场操纵行为并没有受到起诉。
- nicman23
那 100 美元现在就在我们房间里吗？
- zug_zug
我花了好几个小时，试图从第一性原理出发自己跑所有数据（例如，所有美国人的薪资总和是 11.7 万亿，再加上国际部分），看看能得出什么结论。
我得出的结论是，Nvidia 目前的股价可能略微偏高，但作为买入或持有的股票来说并不理想，因为其缩水的风险远高于再次翻倍的风险（而且它是以科技/成长股的倍数交易的）。Anthropic 和 OpenAI 的情况要糟糕得多，按目前的估值，它们只占据了极小的一块蛋糕，很难看出它们如何能长期维持经营。