AI 狂潮下，五大科技巨头隐藏债务飙升至 1.65 万亿美元
Five US tech giants' hidden debts soar to $1.65T on opaque AI funding
Nikkei 最新研究显示，受 AI 投资狂潮推动，美国五大科技巨头的隐藏债务在短短四年内激增八倍，总额高达 1.65 万亿美元。这笔巨额债务主要源于数据中心租赁和 GPU 供应合同，且大多未体现在资产负债表上。以 Meta 为例，其表外债务约 4200 亿美元，几乎是其透明债务的三倍。这种不透明的资金运作模式，让投资者难以准确评估风险，也引发了市场对 AI 泡沫及科技巨头财务健康的深层担忧。
Nikkei 的研究显示，随着人工智能投资的激增，美国科技巨头的隐藏债务在大约四年内膨胀了八倍，达到估计的 1.65 万亿美元，这一数字超过了实际债务，使得投资者更难评估风险。
HN 评论区
260- darth_avocado
严格来说，他们并不直接拥有这些债务，拥有数据中心的是特殊目的载体（SPV）。巨头们只是签了长期承诺，但一旦崩盘，面临风险的并非科技巨头，而是借钱给 SPV 的银行。这通常意味着我们所有人最终都要为此买单。
- mNovak
存档链接：
https://archive.ph/20260720174223/https://asia.nikkei.com/bu...
- King-Aaron
如果美国政府真的把 AI 技术视为曼哈顿计划同等重要，这些债务就毫无意义了。他们只会出手救助或直接将其国有化。
- alwaysanoobie
天哪，这让我焦虑得胃都痉挛了。
现在的就业市场太难了，我被裁员后花了 4 个月才拿到录用通知。
我收到了 Oracle OCI 的一个很有竞争力的 Offer，团队也紧邻这个业务方向，我正在认真考虑。大家觉得如果真会崩盘，还要多久才会爆发？
@有经验的开发者们：为了工作稳定性，你们愿意接受一家中型公司比当前 Offer 低 15% 的薪资吗？
- mNovak
一方面，这些债务可能不在资产负债表上，但机构投资者肯定知情，也能据此推算公司估值。散户投资者可能会稍微吃亏一点。
但另一方面，这些公司本质上是在为“将债务移出表外”这项服务付费（即向 SPV 合作伙伴支付租赁溢价）。我想知道，如果精明的投资者都能看穿这些把戏，他们这么做到底得到了什么好处？
- dvh
引用《大空头》里的台词：“我有五栋房子和一个公寓。”
- dizhn
全球的财富正在被这些公司吸干。我希望这场极大概率发生的崩盘不要真的到来。
- m101
银行并不是这里真正的接盘侠——在很多业务上，它们早已不再作为首损贷款人（first loss lender）进行有意义的放贷。如果它们放贷，也是作为优先融资方提供给那些提供融资的载体。
真正的放贷是由私人信贷机构完成的，这些机构筹集的资金有时高达数十亿美元。