Anthropic, 2조 달러 IPO 앞두고 '투자자 gullibility의 전례 없는 시험대'라는 혹평
Research Firm Calls Anthropic's IPO 'Unprecedented Test of Investor Gullibity'
독립 리서치 기관 New Constructs가 Anthropic의 나스닥 상장을 두고 "2026년 가장 터무니없는 IPO"라고 비판했다. Anthropic은 2조 달러 기업가치를 추진하지만, 2025년 매출 46억 달러에 순손실 420억 달러를 기록했다. New Constructs는 오픈소스 모델의 부상으로 폐쇄형 모델의 수익성이 흔들린다며 "Anthropic에 실행 가능한 비즈니스가 없다"고 결론지었다. 이 보고서는 투자자 기만 가능성에 대한 경고로 읽힌다.
Anthropic이 WeWork보다 사회에 더 많은 것을 제공하는 것은 사실이지만, 2조 달러 가치에서의 IPO는 훨씬 더 큰 위험을 안고 있으며 미국 자본시장을 훨씬 더 크게 착취할 위치에 있다.
HN 토론
200- simonw
"회사의 운영 손실이 커지고 있다" - 그래, 만약 네가 "리서치 회사"라서 2026년에 일어난 일이 아니라 유출된 2025년 Anthropic 재무제표에 리서치를 기반한다면, 넌 거의 직무유기나 다름없다.
(나는 20억 달러가 이렇게 치열한 경쟁과 낮은 전환 비용을 가진 제품에 터무니없는 가치 평가라고 생각한다. 하지만 그 Reuters 보고서의 2025년 수치를 근거로 Anthropic이 돈을 잃고 있다고 주장한다면, 넌 터무니없는 소리를 하는 거다.)
업데이트: 실제 New Horizons 보고서를 여기서 찾았다 - 이 보고서는 링크된 CNBC 기사와 달리 2026년 수치를 인정한다: https://www.newconstructs.com/anthropic-is-the-most-ridiculo...
"회사는 2025년에 매출이 12배 성장해 약 46억 달러에 달했다. 뉴욕 타임스에 따르면, Anthropic은 2026년 말까지 연간 환산 매출 1000억 달러를 달성할 페이스다."
하지만 Anthropic의 손실을 이야기할 때는 2025년 수치에 기대는 경향이 있는데, 이는 Anthropic이 2026년에 두 분기 연속 흑자를 주장했다는 점을 고려하면 이상하다.
- binlog
New Constructs는 모든 기술 IPO에 대해 약세를 보인다. WeWork처럼 그들이 맞았던 사례만 선택적으로 보면 자신의 편견을 강화하기 쉽지만, 그들은 또한 Spotify(+219%), Uber(+60%), CrowdStrike(+3136%), Cloudflare(+2306%), Palantir(+1991%), Snowflake(+51%), DoorDash(+93%), Robinhood(+187%), ARM(+422%), Instacart(+59%), Reddit(+370%), CoreWeave(+105%), SpaceX(+20%) 등의 IPO 실패를 예측했다.
그러니 Anthropic에 대한 네 입장이 어떻든, 이 특정 분석은 무시해도 안전하다.
- mattmaroon
2조 달러는 큰 돈이고, 그 가격에 확실한 베팅이라고 보이진 않는다. 하지만 그들의 매출은 2024년 <$0에서 2025년 40억 달러로, 2026년에는 아마 그 15배 이상이 될 것이다. 이렇게 빠르게 성장한 사례가 이전에 있었나?
그 성장세를 1년만 더 이어간다면, 물론 그럴 거라고 단언하는 건 아니지만, 그들은 NVIDIA를 능가하는 매출을 올리게 된다.
이해한다, 리스크, 확장성 문제, 저비용 경쟁자 등이 있다. 2조 달러는 큰 숫자지만, 모든 인류의 급여에 비하면 작다.
나도 사지는 않겠지만, 산다고 해서 IQ 테스트에 떨어진 사람이라고는 생각하지 않는다.
- anon373839
Anthropic이 투자를 정당화할 만큼 충분히 수익성을 낼 수 있을지 모르겠다. 그들이 모델 훈련을 중단하거나("Pace the Frontier!!1"), 아니면 오픈 소스 경쟁을 마법처럼 제거해서 추론에서의 볼륨 x 마진이 훈련 비용을 왜소하게 만들 만큼 높아지지 않는 한 말이다.
IPO를 위해, 그들은 아마 모든 사람이 추론에 집중하게 하려 할 것이다 - 추론은 단독으로는 수익성이 있다. 하지만 그들이 방정식의 나머지 절반에서 시장의 주의를 어떻게 돌릴지는 모르겠다.
- calgoo
나는 이것이 모든 미국 어린이에게 투자자 계좌를 강제로 만들게 한 이유라고 생각했다. 그래야 그들이 이 IPO에 "강제로" 참여하게 되고, 무가치한 주식을 들고 있게 되며, 엄청난 부가 시스템에서 소수의 투자자에게 이전되는 동안 말이다.
- scandox
> 2021년 CNBC와의 인터뷰에서 Trainer는 "미친 일이 벌어지기도 한다"며 New Constructs가 항상 옳지는 않다고 인정했다.
> "그게 나를 괴롭히게 둘 수 없다"고 그는 당시 말했다. "나는 내가 옳다고 생각하는 것에 충실해야 한다."
원숭이는 다트와 과녁에 충실하다.
- liendolucas
> New Constructs 보고서는 또한 AI가 "인류에게 파국적이거나 실존적 위험을 초래할 수 있다"는 Anthropic의 주장이 투자자들이 IPO를 피해야 하는 또 다른 이유라고 지적한다.
그래서, 우리는 실존적 위협에서 기본적으로 수익성 없는 사업으로 간다. 나는 Amodei와 Altman이 차세대 Holmes에 불과하다고밖에 볼 수 없다.
- rwmj
나는 어제 IPO에 대한 다른 (다른) 리서치를 올렸다: https://news.ycombinator.com/item?id=50033644