中古GPUクラスタの価値は誰にもわからない

Nobody knows what a used GPU cluster is worth

AIインフラの資金調達は、企業の信用力ではなくGPUチップ自体を担保にする構造へと急速に移行している。xAIのColossus向け50億ドルの融資では、デフォルト時に貸し手が20万基のGPUクラスタを接収し、他のAI企業にレンタルする権利を持つ。しかし、GPUの価値は運用状態に依存し、その状態は融資を査定する側には見えない。CoreWeaveの188億ドルをはじめ、数千億ドルの債務が、価格変動が激しく、故障も日常的に発生する資産に裏付けられている。航空機や船舶には標準的な査定インフラがあるが、GPUにはほとんどなく、貸し手は測定不能なリスクに対して高いプレミアムを請求している。