AI繁荣的诱饵期：重演2008年危机？

The Teaser Period: Why the AI Boom Is Hitting a Reset Wall

文章将当前的AI繁荣比作2006年的次贷危机，指出OpenAI等前沿实验室签署的巨额take-or-pay算力合同正处于“诱饵期”。这些合同在交付前无需付款，如同当年的2/28 ARM房贷，让各方在短期内看似共赢。然而，随着数据中心建设完成，2027至2028年将迎来“重置墙”，届时无论利用率如何，巨额固定成本将强制生效。这种隐藏在财务报表之外的2.1万亿美元潜在债务，可能让市场重蹈覆辙，因为所有人都假设收入增长会先于付款义务到来。