AI 需求泡沫：云厂商的营收谎言

The AI Demand Bubble

亚马逊、微软和谷歌的财报显示 AI 业务蒸蒸日上，但这可能是一个巨大的谎言。分析师数据显示，这三家巨头超过 70% 的 AI 营收实际上仅来自 OpenAI 和 Anthropic 两家公司的巨额算力支出。更讽刺的是，这些云厂商本身又是这两家 AI 实验室的主要资方，通过巨额注资和基础设施投入，构建了一个资金在内部循环的闭环。当剥离掉这两家依赖无限融资生存的“承重级”客户后，所谓的 AI 业务增长可能瞬间崩塌。