Как маркет-мейкеры теряют деньги на adverse selection: разбор markouts
Adverse Selection and Markouts
В статье объясняется, как маркет-мейкеры зарабатывают на спреде, но сталкиваются с риском adverse selection — когда более информированные трейдеры «выбивают» их котировки. Автор вводит понятие markouts как метрики для измерения этого риска, разбирает примеры с хеджированием на других биржах и показывает, почему маркет-мейкеры вынуждены расширять спреды. Материал будет полезен всем, кто интересуется микроструктурой рынка и высокочастотной торговлей.
Каждая котировка, размещаемая маркет-мейкером, несёт риск быть «снятой» кем-то более сообразительным и быстрым, и если не быть осторожным, это может свести на нет всю потенциальную прибыль.