Google·Meta의 숨은 AI 부채, 6개월 만에 90% 폭증해 3.2조 달러

이건 부채가 아니다. 부채는 돈을 받아 쓸 수 있고, 그다음 한동안 이자를 내다가 쓴 돈을 전부 갚아야 하는 것이다.

이것들은 미래 지출에 대한 서명된 계약이다. 하지만 우리는 그 계약 조건이 무엇인지, 그리고 그 계약에서 빠져나오기가 얼마나 쉬운지 모른다. 예를 들어 Anthropic과 Google이 xAI의 컴퓨팅과 맺은 계약은 장기 계약이지만 3개월 통보로 계약에서 빠져나올 수 있다. 그건 미래 지출을 보여주는 좋은 지표가 아니다. 이 3.2조 달러 전부가 마찬가지라서, 이 숫자들은 기껏해야 수상쩍다.

회사 예산으로는 이걸 감당할 수 없다. Google과 Amazon처럼 터무니없는 대차대조표를 가진 거대 기업들이 이제 무릎 꿇고 대출을 구걸하고 있다.

우리(국가로서)는 이 광기에 대한 노출을 억제해야 한다. 기업들이 파산하고 싶다면 놔두자. 하지만 우리는 이 소수 기업의 야망을 먹이기 위해 전체 시장의 유동성을 조여서는 안 된다.

이건 상당히 오해를 부른다. 여기에는 수십 년 후까지의 데이터센터 임대 약정과 전력 지불 금액이 포함되어 있다.

AI가 완전히 망하고 이 서버들이 전부 무가치해지더라도 데이터센터가 무가치해지는 건 아니다. 비AI 서버를 호스팅할 데이터센터 수요는 여전히 있다. 하이퍼스케일러들은 다른 데이터센터를 닫거나 팔고, 장기 약정이 있는 곳에서 서비스를 제공할 것이다.

3.2조 달러는 20년에 걸쳐 나누고, 조 단위 기업 여섯 개 정도에 나눠 보면 많아 보이지 않는다. 그들이 얼마나 큰 부담을 안고 있는지 말하기는 어렵지만, 매출과 시가총액에 비하면 거의 확실히 무시할 수준이다. 유일한 진짜 시스템 리스크는 어떤 이유로든 데이터센터가 전혀 필요 없게 되는 리스크다.

그래서 미국 정부 총부채가 40조다. 미국 전체의. 그런데 어떻게 미국의 AI 에이전트들이 3.2조의 부채를 지고 있다는 거지?

Ray Dalio가 다음 대화 주제를 찾았다. 평균 AI 에이전트의 부채 부담. 그 에이전트들은 더 잘 생산해야 한다. 가서 코드 좀 써줘 CLAUDE!

Apple은 결국 Google이나 Microsoft를 소유하게 될 것이다. 진짜 폭락에서는 나머지는 인수할 가치도 없을지 모른다.

질문은 이거다. 대형 연구소들이 어떻게든 망하면, 모든 초과 용량을 수익성 있는 추론에 완전히 투입할 수 있나?

현금으로 지불할 수 있었다면 이건 큰 문제가 아니었을 것이다. 문제는 현금이 없다는 것이고, 한때 훌륭한 잉여현금흐름을 가졌던 이 회사들이 이제 무릎 꿇고 현금을 구걸하고 있다.

우리가 향하는 금리 상승 환경에서는 잠재적 재앙이다. Anthropic 같은 신규 플레이어들과 그들의 아마도 '정크' 신용등급에게 이건 엄청나게 고통스러울 것이다. 기본적으로 마진으로 카지노에서 노는 것과 같다. 잘 되면 좋고. 안 되면 완전히 망하는 거다.