AI 버블은 영구적 유산을 남길 수 있다: MIT 교수의 새로운 이론

Speculative Growth and the AI "Bubble" [pdf]

AI 관련 기업의 높은 밸류에이션은 일반적으로 '펀더멘털 반영' 또는 '버블'이라는 이분법으로 해석됩니다. MIT 경제학자 Ricardo J. Caballero의 새 논문은 제3의 가능성을 제시합니다: 과대평가된 밸류에이션이 나중에 조정되더라도 실물 경제에 영구적인 영향을 남길 수 있다는 것입니다. AI 자본이 생산 능력을 확장하고 소득을 저축 성향이 높은 자본가에게 이전함에 따라 부-저축 피드백이 금리를 낮추고, 고자본 상태가 자기 강화적으로 유지되는 다중 정상 상태가 발생할 수 있습니다. 그러나 저자본 상태에서의 합리적 가격 책정은 고자본 상태로의 전환을 이끌지 못하며, 일시적인 신념 기반 밸류에이션이 전환의 동력이 됩니다. 학습이 충분한 자본 축적 이후에 이루어지면 경제는 고자본 상태에 도달하지만, 너무 이르면 전환은 실패합니다. 이 이론은 AI 기술의 생산성, 최고 밸류에이션의 지속 가능성, 그리고 붐 동안 설치된 자본의 운명을 분리합니다.