New Constructs llama al IPO de Anthropic el "más ridículo" del año
Research Firm Calls Anthropic's IPO 'Unprecedented Test of Investor Gullibity'
La firma de análisis New Constructs valoró a Anthropic en apenas 150.000 millones de dólares frente a los 2 billones que busca en el Nasdaq, y advirtió que la oferta será una prueba sin precedentes de la credulidad de los inversores. Con 4.600 millones en ingresos en 2025 y una pérdida neta de 42.000 millones, la empresa carecería de un negocio viable ante el auge del código abierto.
Aunque Anthropic aporta más a la sociedad de lo que WeWork jamás aportó, con una valoración de 2 billones de dólares su IPO presenta riesgos mucho mayores y está posicionada para ser un desfalco aún mayor a los mercados de capitales de Estados Unidos.
- simonw
"Las crecientes pérdidas operativas de la compañía" - sí, si eres una "firma de investigación" que basa su investigación en los estados financieros filtrados de Anthropic de 2025 y no en lo que pasó en 2026, estás al borde de la negligencia profesional.
(Creo que 2 billones de dólares es una valoración absurda para un producto con una competencia tan feroz y un costo de cambio tan bajo, pero si argumentas que Anthropic está perdiendo dinero basándote en los números de 2025 de ese informe de Reuters, estás siendo ridículo.)
ACTUALIZACIÓN: Encontré el informe real de New Horizons aquí - sí reconoce los números de 2026, a diferencia de la historia de CNBC enlazada sobre ese informe: https://www.newconstructs.com/anthropic-is-the-most-ridiculo...
"La compañía multiplicó por doce sus ingresos en 2025 hasta ~$4.6 mil millones. Según el New York Times, Anthropic va camino a generar $100 mil millones en ingresos anualizados para finales de 2026."
Sin embargo, sí se apoya en esas cifras de 2025 al hablar de las pérdidas de Anthropic, lo cual es extraño cuando supuestamente Anthropic ha afirmado dos trimestres rentables en 2026.
- binlog
New Constructs es bajista en todas las IPO tecnológicas. Es fácil reforzar tu sesgo mirando selectivamente los casos en los que acertaron, como WeWork, pero también predijeron IPO fallidas para Spotify (+219%), Uber (+60%), CrowdStrike (+3136%), Cloudflare (+2306%), Palantir (+1991%), Snowflake (+51%), DoorDash (+93%), Robinhood (+187%), ARM (+422%), Instacart (+59%), Reddit (+370%), CoreWeave (+105%), SpaceX (+20%) y muchas más.
Así que, cualquiera que sea tu postura sobre Anthropic, este análisis en particular es seguro de ignorar.
- mattmaroon
$2 billones es mucho dinero y ciertamente no parece una apuesta segura a ese precio. Pero también, sus ingresos pasaron de <$0 en 2024 a $4b en 2025 a lo que probablemente será >15 veces eso en 2026. ¿Algo ha crecido tan rápido antes?
Si extrapolas eso incluso un año más, y no digo que ciertamente puedas, estarían superando en ventas a NVIDIA.
Entiendo, hay riesgos, problemas de escalabilidad, competidores de bajo costo, etc. $2 billones es un número grande, pero es diminuto comparado con toda la nómina humana.
Yo tampoco lo compro, pero no creo que alguien que lo haga haya fallado un test de IQ.
- anon373839
No veo cómo Anthropic puede volverse lo suficientemente rentable como para justificar sus inversiones a menos que puedan dejar de entrenar modelos ("¡¡Pace the Frontier!!1"), o eliminar mágicamente la competencia de código abierto para que su volumen x margen en inferencia sea lo suficientemente alto como para empequeñecer los costos de entrenamiento.
Para la IPO, asumo que intentarán que todos se centren en la inferencia, que es rentable de forma aislada. Pero no sé cómo van a distraer al mercado de la otra mitad de la ecuación.
- calgoo
Pensé que esta era la razón para forzar una cuenta de inversor en cada niño estadounidense, para que puedan ser "forzados" a comprar estas IPO, y quedarse con las acciones sin valor mientras una enorme cantidad de riqueza se transfiere del sistema a unos pocos inversores selectos.
- scandox
> En una entrevista con CNBC en 2021, Trainer reconoció que "pasan cosas locas" y que New Constructs no siempre acierta.
> "No puedo dejar que eso me moleste", dijo en ese momento. "Tengo que mantenerme fiel a lo que creo que es correcto."
El mono sigue fiel a los dardos, al tablero de dardos.
- liendolucas
> El informe de New Constructs también señala que la afirmación de Anthropic de que la IA podría representar "un riesgo catastrófico o existencial para la humanidad" es otra razón por la que los inversores deberían evitar la IPO.
Así que pasamos de una amenaza existencial a un negocio básicamente no rentable. Solo puedo ver a Amodei y Altman como los próximos Holmes.
- rwmj
Ayer publiqué otra investigación (diferente) sobre la IPO: https://news.ycombinator.com/item?id=50033644