New Constructs nennt Anthropics IPO den „lächerlichsten Börsengang des Jahres“
Research Firm Calls Anthropic's IPO 'Unprecedented Test of Investor Gullibity'
Das Research-Unternehmen New Constructs bewertet Anthropic mit nur 150 Milliarden Dollar – weit unter den angestrebten 2 Billionen Dollar für die Nasdaq-Notierung. Bei einem Umsatz von 4,6 Milliarden Dollar im Jahr 2025 und einem Nettoverlust von 42 Milliarden Dollar sieht die Firma kein tragfähiges Geschäftsmodell, auch wegen der Konkurrenz durch Open-Source-Modelle. Sie warnt vor einer „beispiellosen Prüfung der Leichtgläubigkeit von Investoren“.
Obwohl Anthropic der Gesellschaft mehr bietet als WeWork es je tat, birgt sein IPO bei einer Bewertung von 2 Billionen Dollar weit größere Risiken und ist darauf angelegt, die US-Kapitalmärkte weit stärker abzuzocken.
- simonw
"Die wachsenden operativen Verluste des Unternehmens" – ja, wenn man als "Research-Firma" seine Recherche auf die durchgesickerten Anthropic-Finanzzahlen von 2025 stützt und nicht auf das, was 2026 passiert ist, dann ist man kurz vor einem Kunstfehler.
(Ich halte 2 Billionen Dollar für eine absurde Bewertung für ein Produkt mit so heißem Wettbewerb und niedrigen Wechselkosten, aber wenn man argumentiert, dass Anthropic Geld verliert, basierend auf den 2025er Zahlen aus diesem Reuters-Bericht, dann ist das lächerlich.)
UPDATE: Ich habe den tatsächlichen New Horizons-Bericht hier gefunden – er erkennt die 2026er Zahlen an, anders als die verlinkte CNBC-Story über diesen Bericht: https://www.newconstructs.com/anthropic-is-the-most-ridiculo...
"Das Unternehmen steigerte seinen Umsatz 2025 um das Zwölffache auf ~4,6 Milliarden Dollar. Laut der New York Times ist Anthropic auf Kurs, bis Ende 2026 einen annualisierten Umsatz von 100 Milliarden Dollar zu erzielen."
Allerdings lehnt er sich bei der Diskussion von Anthropics Verlusten stark an diese 2025er Zahlen an, was seltsam ist, wenn Anthropic angeblich zwei profitable Quartale in 2026 gemeldet hat.
- binlog
New Constructs ist bei jedem Tech-IPO bärisch. Es ist leicht, seine Voreingenommenheit zu bestätigen, indem man selektiv Fälle betrachtet, in denen sie recht hatten, wie WeWork, aber sie haben auch gescheiterte IPOs für Spotify (+219%), Uber (+60%), CrowdStrike (+3136%), Cloudflare (+2306%), Palantir (+1991%), Snowflake (+51%), DoorDash (+93%), Robinhood (+187%), ARM (+422%), Instacart (+59%), Reddit (+370%), CoreWeave (+105%), SpaceX (+20%) und viele mehr vorhergesagt.
Also, egal wie man zu Anthropic steht, diese spezielle Analyse kann man getrost ignorieren.
- mattmaroon
2 Billionen Dollar sind eine Menge Geld und scheinen bei diesem Preis sicher kein sicherer Tipp zu sein. Aber auch: Ihr Umsatz ging von <0 $ im Jahr 2024 auf 4 Mrd. $ im Jahr 2025 und wird 2026 wahrscheinlich mehr als das 15-fache davon betragen. Ist jemals etwas so schnell gewachsen?
Wenn man das auch nur ein Jahr weiterführt – und ich sage nicht, dass man das sicher kann –, dann verkaufen sie mehr als NVIDIA.
Ich verstehe, es gibt Risiken, Skalierbarkeitsprobleme, kostengünstige Konkurrenten usw. 2 Billionen Dollar sind eine große Zahl, aber winzig im Vergleich zu allen menschlichen Lohnzahlungen.
Ich kaufe es auch nicht, aber ich denke nicht, dass jemand, der es tut, einen IQ-Test nicht bestanden hat.
- anon373839
Ich sehe nicht, wie Anthropic profitabel genug werden kann, um seine Investitionen zu rechtfertigen, es sei denn, sie können entweder aufhören, Modelle zu trainieren ("Pace the Frontier!!1"), oder auf magische Weise die Open-Source-Konkurrenz ausschalten, sodass ihr Volumen x Marge bei der Inferenz hoch genug ist, um die Trainingskosten zu übertreffen.
FÜr den IPO nehme ich an, sie werden versuchen, alle dazu zu bringen, sich auf die Inferenz zu konzentrieren – die isoliert betrachtet profitabel ist. Aber ich weiß nicht, wie sie den Markt von der anderen Hälfte der Gleichung ablenken wollen.
- calgoo
Ich dachte, das sei der Grund, jedem amerikanischen Kind ein Investor-Konto aufzuzwingen, damit sie "gezwungen" werden, in diese IPOs zu investieren und dann auf wertlosen Aktien sitzen zu bleiben, während ein massiver Vermögenstransfer vom System zu einigen wenigen ausgewählten Investoren stattfindet.
- scandox
> In einem Interview mit CNBC im Jahr 2021 räumte Trainer ein, dass "verrückte Dinge passieren" und New Constructs nicht immer recht hat.
> "Das kann ich mich nicht stören lassen", sagte er damals. "Ich muss mir treu bleiben und das tun, was ich für richtig halte."
Der Affe bleibt dem Darts und der Dartscheibe treu.
- liendolucas
> Der New Constructs-Bericht merkt auch an, dass Anthropics Behauptung, KI könne "ein katastrophales oder existenzielles Risiko für die Menschheit" darstellen, ein weiterer Grund sei, warum Investoren den IPO meiden sollten.
Also gehen wir von einer existenziellen Bedrohung zu einem im Grunde unprofitablen Geschäft über. Ich kann Amodei und Altman nur als die nächsten Holmes sehen.
- rwmj
Ich habe gestern andere (unterschiedliche) Recherchen zum IPO gepostet: https://news.ycombinator.com/item?id=50033644