美股蒸发2.5万亿：AI硬件商为何先崩盘？

$2.5T has been wiped from US stocks

Nasdaq单日蒸发约2.5万亿美元，正式进入修正区间。有趣的是，真正签署巨额AI资本开支大单的GOOGL、MSFT和AMZN跌幅有限，而提供硬件、内存和电力设备的供应商却遭重击：AMD暴跌14.83%，MU跌14.18%，DELL跌12.88%。这种分化背后逻辑清晰：超大规模云厂商拥有核心广告和云垄断地位，能吸收资本开支放缓的冲击，但其供应商无法承受。随着中期选举结果出炉，德州、乔治亚州和俄亥俄州等关键地区的电网审批可能受阻，导致数据中心建设延期。与此同时，Micron和SK Hynix将晶圆产能转向HBM，推高了标准DRAM/NAND价格，迫使手机厂商涨价，导致QCOM等消费电子芯片商销量大跌。当买家陷入负自由现金流且电网审批受阻时，硬件供应商首当其冲。