Anthropic IPO后恐获高评级垃圾债
Anthropic to receive high 'junk' rating from credit agencies following IPO
据《Financial Times》报道，Anthropic在即将进行的IPO后，可能从信用评级机构获得高评级“垃圾”评级。此前，Blackstone作为其630亿美元芯片融资交易的锚定投资者，曾预测Anthropic将在2027年前获得投资级评级，但现在转而预期其获得双B级，即投机级“垃圾”评级的最高档。这一转变意味着Anthropic未来融资将更难且成本更高，而该实验室过去12个月一直在大规模采购算力，引发投资者担忧。尽管Anthropic和Blackstone均未对此发表评论，但这一预测无疑为AI行业的资本格局增添了新的变数。
Blackstone此前曾预测Claude的制造者将在2027年前获得投资级评级，但现在转而预期其获得双B级，即投机级“垃圾”评级的最高档。
HN 评论区
61- themightyquinn
我经常在想："难道还有比谷歌搜索广告更好的生意吗？" 它占据了互联网上绝大多数用户的注意力，拥有惊人的利润率且资本支出极低。虽然搜索似乎正被聊天机器人蚕食，但最终结果难道只是变成了一门更差的生意吗？你还能找到比"用廉价基础设施向互联网大多数用户投放广告并享有事实垄断"更棒的商业模式吗？
- nkurz
我觉得，即便给一家 LLM 公司发行的债务评为"高评级垃圾债"，也显得过于慷慨了。S&P 评级的"BB"级债券通常是垃圾债里最安全的那一档。历史上，这类债券在 10 年内的违约风险约为 10%：https://investmentgrade.com/bond-ratings/
虽然我愿意相信 Anthropic 的普通股可能因为某种原因成为合理的投资，毕竟它可能会"冲向月球"，但这显然是一笔高风险的赌注。这个行业正演变成赢家通吃的局面。真的有人觉得 Anthropic 有 90% 的概率成为那个赢家吗？
如果你真认为他们十年内倒闭的概率只有 10%，为什么不直接买入他们的普通股，指望获得 100 倍的回报呢？评级机构是如何为这种对 Anthropic 偿债能力的信心辩护的？还是说我误解了这些评级的含义？
- A_D_E_P_T
这简直就是一只"迷因股"。
想想看。谷歌最新的 Gemini AI 仅略逊于 Anthropic 的顶级产品——或者事实上可能还稍强一些。谷歌还拥有数十个其他成熟的现金牛业务、庞大的基础设施、自研的硬件加速器、一支聪明的技术大军……以及尽管存在缺陷、但至少不是字面意义上的"邪教"的领导层。
Anthropic 只是在众多顶级 LLM 中拥有一款顶级 LLM。Claude 很棒，但并不独特。Anthropic 几乎没有其他资产，却背负着许多真实的负债，还有一个极其怪异的湿实验室项目，以及其领导层……嗯……
所以在我看来，要么是被严重低估的谷歌，要么是 IPO 被严重高估的 Anthropic。我是不是哪里想错了？
- surgical_fire
在我们心里，这可是"低评级"的垃圾债
- ChrisArchitect
ICymi OP