AI债务狂欢难以为继，隐藏借贷达1.65万亿美元

AI's debt binge can't last, hidden borrowing reaches $1.65T

AI巨头们的资本支出狂潮正在推高债务规模，S&P Global数据显示，2026年上半年hyperscalers及相关实体发行的债券已达2250亿美元，同比激增近10倍。然而，这仅是冰山一角。Nikkei研究指出，美国五大科技巨头的“隐藏债务”在四年内飙升至1.65万亿美元，远超账面债务。这些债务源于GPU采购协议、数据中心租赁等表外负债，虽符合会计准则，却将未来巨额租金转化为刚性义务。随着美联储停止大规模购债，市场参与者对快速攀升的杠杆日益警惕，资本流动可能不再像过去那样顺畅。从“轻资产”到“重资产”的转型，正让科技巨头面临前所未有的融资挑战。