AI泡沫正在破裂，只是我们还没察觉
The AI bubble is popping; we just don't know it yet
Big Tech 第二季度财报显示，AI 泡沫可能正在破裂。面对巨额资本支出、自由现金流缩减以及芯片供应担忧，市场情绪变得紧张。Apple 因内存和组件成本上涨导致股价下跌，IBM 单日市值蒸发幅度堪比 1987 年黑色星期一。Meta 因数据中心建设导致现金流骤降引发抛售，而 Amazon 则因 AWS 增长和能源对冲策略获得投资者青睐。尽管 OpenAI 和 Anthropic 等公司展现出真实需求，但整个行业似乎陷入了沉没成本谬误，继续押注未来 AI 能替代大量经济价值。然而，这种基于预测的巨额投入是否可持续，仍存疑。
AI 泡沫破裂其实已经发生，只是我们还没意识到而已。
HN 评论区
147- cmiles8
除了那个由循环投资和 FOMO 喂养 FOMO 构成的狭小圈子外，普遍的共识似乎是“让它烧吧”。
OpenAI 似乎永远不可能 IPO 了。Anthropic 看起来没那么惨，但前景依然堪忧。还有大量其他大型但鲜少被讨论的 AI 初创公司，此时已经算是“行尸走肉”了。
AWS 这类公司虽然 headline 数据好看，但正在背负巨额债务去建设那些看起来越来越不必要的基建。那些拥有算力的人正急着甩卖。是的，AWS 确实有针对这些算力的“承诺合同”，但如果这些承诺方是那些摇摇欲坠的 AI 初创公司，那这大多只是公关噱头，这些超大规模云厂商最终会替所有这些债务买单。
- digitcatphd
我会争辩说，我们甚至还没真正开始。
未来十年我们会拥有什么？每个家庭都有机器人，模型的速度和智能是现在的 10 倍以上。
目前，生命科学、研发以及“线下”世界/机器人领域还没有产生显著影响，而大部分价值将存在于这些地方。
- lluisantoni
最近我一直在思考一件事。如果我们把 AI 订阅成本（比如 Claude 的 100 美元/月）与中位数开发者薪资（比如 10 万到 20 万美元/年）相比，两者的差距是数量级的。这感觉像是一个需要填补的缺口。我怀疑 LLM 现在太便宜了，但未来会涨价，直到只有大公司才负担得起订阅费。我认为很快我们就会看到只以极高价格出售的模型。
- Hoasi
当然我们知道。自 2023 年以来这就很明显了。AI 圈子里所有人都在过度炒作，除了少数几家真正建立了营收业务的公司，比如 Midjourney。
无论炒作声多大，AGI 短期内都不会到来。我们还没进入奇点。然而，扯淡的巅峰期（peak bullshit）已经近在咫尺。
- feverzsj
这很明显。大多数人本来就在预料之中。
- pu_pe
> 这里的基本面是 OpenAI 和 Anthropic，它们是估值极高的公司。它们有着巨大的承诺，并且每年产生约 200 亿美元的真实营收。
我认为它们承诺的规模是基于需求的。Anthropic 的年营收运行率（ARR）现在已接近 500 亿美元，是去年同期的五倍 [1]。它们正在进行巨额投资，比如未来五年在 Google TPU 上投入 2000 亿美元 [2]，但这些数字似乎仅由它们今年的预期营收就能证明其合理性。如果 Anthropic 无法捕获这些营收，别人也会。
股市估值是另一回事，我个人认为市场早就该回调了。但在我看来，批评 AI 投资，特别是押注它即将崩盘，似乎是错误的。我能看到一个 AI 支出发生转移的未来，但看不到所有人突然停止在 AI 上花钱的未来。
[1] https://www.marketscale.com/industries/software-and-technolo...
[2] https://www.resultsense.com/news/2026-05-06-anthropic-200bn-...
- keeda
> 如果你看本季度大多数科技巨头的财报，除了亚马逊，几乎所有其他公司在发布后都大幅贬值。微软、Alphabet、Meta 和苹果都跌了。
微软财报发布后股价飙升，现在实际上比财报前水平高出约 24%。
Alphabet 在财报当天确实跌了约 7%，但随后反弹，在微软财报发布后，现在实际上比财报前水平高出 9%。
Meta 在财报发布时跌了 10%，但现在已回到财报前水平。
苹果跌了约 10% 且尚未（完全）反弹，但它也众所周知地“置身 AI 泡沫之外”，所以我不确定为什么要把它包括在这里，除非只是为了说“一只下跌的科技股”。
Oracle 一直在跌，但在微软财报发布后又在攀升了。
如果你拉远视角，故事就变了，而且随着你不断拉远，故事会一遍又一遍地改变。
我的观点是：1) 孤立地看股票就像看茶叶占卜，2) 如果你想引用任何股票，请确保它们能支持你的叙事。
- welwala
哇，我希望这是真的。这对世界来说只能是好事。
我确定 AI 还是会到来，但它现在的破坏性太强了。它需要慢下来。和往常一样，所有贪婪的投资者都要为此负责。