OpenAI, 1조 2500억 달러 가치로 110억 달러 조달… 목표가엔 못 미쳐

OpenAI는 Anthropic보다 약간 더 긴 호흡의 전략으로 운영되는 것처럼 보인다. 내 생각에 IPO는 최후의 수단이다. 그것은 악화되는 재무 상태를 앞지르기 위해 하는 일이다. Anthropic은 예상 소진율 때문에 선택의 여지가 없었던 것 같다. 정말로 필요하지 않다면 왜 우리의 모든 비밀 무기를 포기하겠는가? 며칠 전부터 AI 기업들에게 정치적, 규제적 역풍이 불리해 보인다.

IPO를 추진하면 비즈니스에 사용 가능한 옵션의 큰 공간이 붕괴된다. AI 비즈니스는 전적으로 데이터에 관한 것이다. Anthropic의 IPO는 경쟁사들이 전략을 다듬는 데 사용할 수 있는 엄청난 양의 데이터를 생성할 것이다. 이러한 규모에서는 자본을 어디에 배분할지 아는 것이 자본 자체보다 더 가치 있을 수 있다.

우리는 항상 이런 헤드라인을 보고 'XYZ 회사가 정말 그만한 가치가 있나?'라고 생각한다.

Class A 주식이 먼저 지급되므로, 여기서 '밸류에이션'은 개인 투자자가 Class C에 대해 반드시 지불할 금액이 아니다.

기본적으로, 이 사람들은 자신들이 110억 달러를 돌려받을 것이라고 생각하는가? 그렇다면 리스크가 거의 없기 때문에 높은 '밸류에이션'에 만족한다. 그리고 OpenAI의 기업 구조를 보면 실제로 무슨 일이 일어나는지 누가 알겠는가.

나는 여전히 Musk가 SpaceX IPO로 모두를 어떻게 능가했는지에 놀란다.

이번 라운드에서 최대 100억 달러가 MGX를 포함한 UAE 투자 펀드 신디케이트에 의해 약정되었다는 확인되지 않은 보고가 있었다

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-05/openai-in...

OpenAI는 한 세대에 가장 중요한 기업 중 하나라고 생각하지만, 곁가지로, 처음으로 기업이 시가총액 1조 달러를 돌파했던 때를 기억하는데 그것은 중요한 순간이었다. 요즘은 수조 달러 밸류에이션이 더 흔해지고 있다 — 이것이 인플레이션을 얼마나 반영하는지, 아니면 기업들이 예전보다 진정으로 더 커진 것인지 궁금하다. 인플레이션 때문이라면 앞으로 수십 년 동안 수십, 수백 개를 더 보게 될 것이다. 창업자들: 새로운 시대에 맞게 야망을 재조정하라.

나는 OpenAI를 좋아하지 않지만, 이제 그들의 모델은 내가 배운 기술인 CAD를 먹어치울 만큼 좋아 보인다. 지금은 정말 인상적이고, 내 생각에 코드에 있어서는 Claude보다 더 인상적이다.

하드웨어(GPU/TPU, FLOPs/watt)의 연간 평균 40% 효율성 향상과 자본 집약도가 결합되면 몇 년마다 모든 사람을 파산시키기에 충분하다. 모델을 만드는 데 1조 달러가 든다면 경쟁이 없을지도 모르지만, 50억 달러 범위에서는 플레이어가 너무 많고 수요는 제한적이거나 충분히 빠르게 성장하지 않는 것으로 보인다. Anthropic이 주장하는 30조 달러의 TAM은 솔직히 말해 농담이다.

이 세 가지 요인(자본 집약도, 낮은 마진, 높은 경쟁)에 대한 역사적 선례가 여러 가지 있다: 70~80년대 항공사, 90년대 광섬유, 19세기 후반 철도, 2차 세계대전 이후 철강 생산 등이 있다.