Anthropic geht an die Börse – mit 17 Milliarden Dollar Umsatz und einem Verlust von 23,3 Milliarden

Aus irgendeinem Grund fühle ich mich jedes Mal richtig seltsam, wenn Anthropic schöne Gemälde in ihre Artikel/Promos einfügt. Sie haben hier zum Beispiel eines von John Frederick Kensetts Werken verwendet (das mit dem Fluss und der gepunkteten Linie darüber).

FÜR MICH sind diese Technologie und diese KI-Firmen in ihrer aktuellen Form so weit von den Landschaftsgemälden des 19. Jahrhunderts entfernt wie nur möglich. Als ob sie versuchen würden, sich an ihnen zu bereichern und ihr Branding/Ihre Botschaft zu reparieren. Scheint aus irgendeinem Grund nicht fair zu sein.

Edit: Gemäldeidentifikation, mein Fehler

LLMs bieten viel Wert, aber es ist etwas, das ich leicht wechseln kann. Ja, einige Frontier-Modelle sind viel besser, aber Nutzer können sich immer noch für günstigere Modelle für den Großteil der Arbeit entscheiden. Tatsächlich werden die meisten Anwendungen, über die Menschen ohnehin mit LLMs interagieren werden, keine Frontier-Modelle benötigen, es sei denn, sie bieten "Chat mit KI". Alles, was spezifische Probleme löst (auch mehrere Probleme), braucht keine Frontier-LLMs.

Anthropic und OpenAI werden mehr vom Endnutzer-Anwendungsstack werden müssen. Dateien, Kalender, E-Mails, Fotos und vieles mehr müssen durch sie hindurchgehen, damit sie weiterhin Geld verdienen. Sonst können sie nicht so Geld verdienen, wie sie es in dieser frühen Ära der LLMs getan haben.

Ich denke immer noch, dass sie unter einem engen Zeitplan stehen. Lokale Modelle sind bereits extrem gut – gut genug für die meisten normalen Nutzer. Sie werden weiterhin besser werden. Sobald Hardware wieder erschwinglich wird, werden wir KI-Geräte sehen, die alles können, was die meisten Nutzer wollen, und das privat.

Ein paar wichtige Punkte aus den verlinkten Dokumenten:

1. Preisspanne: 70–78 $, Mittelpunkt bei etwa 74,00 $

2. Bruttotransaktionsvolumen: 85,3 Mrd. $ (IPO + 26 Mrd. $ Private Placement)

3. Implizierte Marktkapitalisierung: ~968 Mrd. $ (bei 74 $, 13,09 Mrd. Aktien)

4. Q3'26 Umsatz: 17,0 Mrd. $ (+1.127 % YoY)

5. Run-Rate-Umsatz: ~81 Mrd. $ (Stand Oktober 2026)

6. Compute-Verpflichtungen: 900,9 Mrd. $ (bis 2045)

7. Ticker: ANT (Nasdaq)

8. Kunden mit ≥100K $, ≥1M $ und ≥10M $ TTM-Umsatz: 11.900+, 1.900+ und ~250.

9. Kunden unter 100K $: ~40 Millionen

10. Fortune-500-Durchdringung: über 50 %

11. Global-2000-Durchdringung: über 30 %

Eine interessante Sache aus ihrer Präsentation (besonders angesichts der jüngsten Ereignisse): Sie behaupten, Mythos verwendet zu haben, um Claude in nur 3 Tagen von nVIDIA-GPUs auf AMD-GPUs zu portieren, mit praktisch keiner menschlichen Intervention. Wenn das stimmt, verringert es nVIDIAs Burggraben in Bezug auf GPU-Compute erheblich. https://youtu.be/eynv5VR9qos?t=1230

Series H könnte bereits unter Wasser sein, wenn sie nur das untere Ende der Spanne erreichen. Macht sich sonst noch jemand Sorgen?

Anthropic-Bewertung (Mrd. $, Basic)

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Ser E Mär '25 | # 61,5 Mrd. $

Ser F Sep '25 | ### 183,0 Mrd. $

Ser G Feb '26 | ####### 380,0 Mrd. $

Ser H Mai '26 | ################## 965,0 Mrd. $

IPO @70 Low | ################# 916,3 Mrd. $

IPO @74 Mid | ################## 968,7 Mrd. $

IPO @78 High | ################### 1.021 Mrd. $

Korrektur: Es wurde darauf hingewiesen, dass ich die falschen Zahlen dafür verwendet habe. Der tatsächliche Series-H-Gewinn liegt am unteren Ende eher bei 19 %.

Anthropic-Bewertung (Mrd. $, Fully Diluted)

--------------------------------------------

Ser E Mär '25 | # 61,5 Mrd. $

Ser F Sep '25 | ## 183,0 Mrd. $

Ser G Feb '26 | ##### 380,0 Mrd. $

Ser H Mai '26 | ############# 965,0 Mrd. $

IPO @70 (+19%)| ################# 1.260 Mrd. $

IPO @74 (+25%)| ################## 1.332 Mrd. $

IPO @78 (+32%)| ###################1.404 Mrd. $

Geht es sonst niemandem so, dass hier etwas nicht stimmt? Und dass die Tausenden von Anthropic-Mitarbeitern nicht in der Lage sein sollten, damit Geld zu verdienen?

Sie haben alles menschliche Wissen geplündert, werden Arbeitsplätze verdrängen, sind selbst entbehrlich und haben keinen starken Burggraben.

Warum darf so ein Unternehmen überhaupt an die Börse gehen?

Es gibt kein einziges Unternehmen, mit dem ich gesprochen habe, das nicht versucht, seine KI-Entwicklungskosten nächstes Jahr zu senken. Ich vermute, sie versuchen, auf dem Höhepunkt zu erhöhen, um für den kommenden Sturm gerüstet zu sein.

Diese ganzen Diskussionen über die Fähigkeiten der Modelle zu jedem KI-Thema sind so ermüdend. Es ist ein Börsengang, Leute, lasst uns über Finanzen und Wirtschaft reden.

Das ist der zweite wichtige Börsengang des Jahres. Der erste war SpaceX.

Wenn wir uns Preis und Verhalten von diesem ansehen, können wir ableiten, was mit Anthropic passieren wird.

Meine Vermutung ist, dass es bis zu einem wirklich großen Ereignis, einem weiteren Durchbruch oder dem Versiegen des Geldes, ähnlich wie SpaceX sein wird. Weder ein riesiges Ding noch eine Katastrophe. Mitarbeiter und Eigentümer würden am meisten profitieren, und Privatanleger würden nur erhebliche Schwankungen sehen, aber nichts, was großen Stress wert wäre.

Dieser ist auch wichtig für einen möglichen Börsengang von OpenAI, denn wenn er kein großer Erfolg ist, geht OpenAI vielleicht nicht weiter.